开云体育-华大智造Q3财报解读:新冠疫情带来的高增长不可持续

2022-11-30

导语:作为备受存眷的“国产测序仪第一股”,华年夜智造事实成色几何?

李平 | 作者 砺石贸易评论 | 出品

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扣非净利润下滑45%

10月19日晚间,华年夜智造发布公司2022年三季度财报,这也是华年夜智造登岸科创板以来的首份财报。

数据显示,本年第三季度,华年夜智造实现营业收入9.29亿元,同比增加4.63%;实现净利润16.78亿元,同比增加4717.83%;实现扣非净利润为4403万元,同比削减45.4%。

整体来看,本年前三季度,华年夜智造共实现营业收入32.90亿元,同比增加15.57%;归母净利润20.22亿元,同比增加339.85%;扣非净利润3.87亿元,同比降落24.96%。

专利诉讼补偿金成为华年夜智造净利润与扣非净利润表示悬殊的一个首要缘由。2022年7月,华年夜智造和子公司与全球基因测序仪巨子因美纳(Illumina)就美国境内的所有未决诉讼告竣息争,子公司CG US收到Illumina付出的3.25亿美元净补偿费。

按照此前发布的半年报数据,2022年上半年,华年夜智造实现营业收入23.61亿元,同比增加20.52%;实现净利润3.44亿元,同比下滑19.10%;实现扣非净利润3.43亿元,同比下滑21.17%。不难看出,若没有这笔跨越20亿元的专利诉讼补偿金,华年夜智造利润端表示仍不睬想。

经由过程进一步阐发可知,华年夜智造扣非净利润的下滑首要与毛利率的下滑和信誉减值损掉的增添有关。第三季度,华年夜智造毛利率为51.21%,较客岁同期(68.18%)下滑近17个百分点,此中毛利率较高的尝试室主动化营业产物发卖占比的降落是一个首要缘由。

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另外,因为存货和应收账款金额延续位在高位,前三季度华年夜智造存货贬价预备金额到达3607.6万元,应收账款信誉减值损掉到达2244.51万元。信誉减值损掉和资产减值损掉合计给利润端带来5905万元的损掉,进一步加重了公司扣非净利润数据的缩水。

华年夜智造成立在2016年,由联系关系公司华年夜基因的测序仪板块自力拆分而来,首要从事生命科学与生物手艺范畴的仪器装备、试剂耗材等相干产物的研发、出产和发卖。

财政数据显示,2019年-2021年,华年夜智造实现营业收入别离为10.83亿元、27.53亿元和38.97亿元,年复合增加率为98.02%;同期,实现净利润别离为-2.39亿元、2.56亿元和4.76亿元,扭亏为盈后依然连结着较快增速。

2022年9月9日,华年夜智造头顶“生命科技焦点东西第一股”光环登岸科创板。但因为半年报事迹欠安,华年夜智造却遭受到上市首日即破发的为难。而在三季报发布以后,华年夜智造股价年夜跌8.5%,市值一日内缩水46亿元。

假如只看公司IPO前三年的财政数据,华年夜智造无疑是一家事迹表示杰出的硬核科技公司。不外,华年夜智造曩昔三年营业收入的高速增加却并不是来自其根基盘营业,而是受益在新冠疫情尝试室主动化营业。跟着疫情“盈利”的褪去,华年夜智造的虚火也在减退。

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疫情盈利褪去

从营收组成来看,华年夜智造主营收入涵盖基因测序仪营业、尝试室主动化营业和新营业三部门。此中,基因测序仪营业首要包罗基因测序仪和配套装备、测序配套试剂,属在公司的根基盘营业。

数据显示,2019年-2021年,华年夜智造基因测序仪营业实现营业收入别离为10.01亿元、6.15亿元和12.76亿元,占主营营业收入比例别离为92.44%、22.34%和32.76%。

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不难看出,自2020年以来,华年夜智造基因测序仪营业收入占比快速下滑,而尝试室主动化营业收入占比快速增加,成为鞭策公司营收增加的首要驱动力。

尝试室主动化营业首要是向疾控中间、海关、第三方医疗查验机构、企业、当局机构等单元发卖尝试室主动化仪器、新冠病毒核酸提取试剂和响应耗材等产物。数据显示,2019年-2021年,华年夜智造尝试室主动化营业的收入别离为5897.33万元、20.62亿元和21.93亿元,占主营营业收入比例别离为5.45%、74.87%和56.27%。

新冠疫情成为华年夜智造尝试室主动化营业快速增加的一个催化剂。据招股仿单表露,2020年和2021年,华年夜智造与新冠疫情相干的收入金额别离为198498.35万元和234428.55万元,占当期营业收入的比例别离为71.41%和59.67%,首要为来自尝试室主动化营业板块。

不外,跟着新冠疫情在全球规模内逐步获得节制,华年夜智造尝试室主动化营业营收增速较着放缓。本年上半年,尝试室主动化营业实现营业收入8.82亿元,同比下滑27.94%,收入占比降至37.35%。从三季度营收数据来看,该营业大要率仍处在降落趋向。

另外,因为疫情相干产物毛利率营业较高,华年夜智造收入布局的转变还致使了公司整体毛利率的下滑,这也是公司前三季度事迹增收不增利的一个首要缘由。

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不外,华年夜智造的尝试室主动化营业收入占比虽高,却并不是公司的焦点营业,基因检测仪才是公司将来的最年夜看点。打赢与全球基因测序仪巨子因美纳(Illumina)之间的专利胶葛讼事以后,国产替换或将成为华年夜智造将来的最年夜看点。

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买来的焦点手艺

2007年,留美博士汪建南下深圳并成立深圳华年夜基因研究院和以后的科研、教育与财产系统,这就是华年夜基因的前身。

营业模式上,华年夜基因首要供给基因组学的检测和研究办事,位在财产链中下流,需要采购上游的基因测序仪器、耗材和试剂等产物。2010年,华年夜基因采办了128台Illumina的测序仪,一跃成为全球最年夜的基因测序办事商。

从财产链角度来看,基因测序财产链的上游是基因测序相干仪器、耗材和试剂供给商,中游是以尝试室、研究机构、测序办事公司为代表的办事供给商,下流首要是药企、病院、尝试室等测序相干利用或办事的终端消费者。

为向上游拓展,华年夜基因在2013年以1.176亿美元的价钱收购了美国基因测序仪出产企业Complete Genomics(简称:CG公司),由此取得了基因测序上游焦点手艺。尔后,华年夜基因建起了本身的测序仪研发团队,并对CG公司的基因测序进行了消化接收。

2016年4月,华年夜基因将测序仪板块自力拆分并成立华年夜智造,并由汪建本人担负董事长职位。2019年、2020年,华年夜智造前后完成A轮融资(2亿美元)和B轮融资(10亿美元),成为备受存眷的国产测序仪头部企业。

另外,在基因测序仪和试剂相干产物的根本上,华年夜基因又成长了尝试室主动化营业和细胞组学解决方案、长途超声机械人等新营业。

事实上,基因检测手艺具有很是主要的计谋地位,并已被列入国度成长计谋,特别是位在上游的基因测序仪器手艺含量最高,并有着周密的专利庇护,焦点手艺持久以来一向被illumina、Thermo Fisher和Roche等欧美巨子所垄断,特别是Illumina一家企业就占有了全球70%以上的市场份额。

不难看出,华年夜智造的基因检测仪器产物对我国来讲具有主要的计谋意义,避免了在基因测序焦点手艺呈现“卡脖子”等问题。

2019年,华年夜智造基因测序仪营业收入10.01亿元,全球市场份额约为3.5%。同期,Illumina的市场据有率约为74.1%,Thermo Fisher的市场据有率约为13.6%,三家所采取的高通量测序手艺的市场据有率跨越90%,今朝占有首要市场份额。

不外,华年夜智造的快速成长也引发了竞争敌手的不安。自2019年最先,Illumina和其子公司在中国境外对华年夜智造和其子公司、经销商、客户倡议或可能倡议专利、商标侵权诉讼案件,触及20个国度/地域。今朝,英国、德国等国的法院已别离就部门案件作出判决,认定华年夜智造部门产物侵权。

对此,华年夜智造一方面进行专利无效申请/抗辩和不侵权抗辩,另外一方面则针对Illumina涉嫌加害公司专利权的行动提起专利侵权诉讼。本年7月15日,华年夜智造公布,已与Illumina就美国境内的所有未决诉讼告竣息争。基在此,Illumina应向CG US付出3.25亿美元的净补偿费,成为华年夜智造第三季度事迹暴增的缘由。

截至今朝,华年夜智造完全保存了CG在基因测序范畴普遍承认的DNA纳米球、法则阵列载片等焦点手艺,又开辟了包罗COOLMPS、stLFR等新手艺,成为全球三家具有高通量基因测序仪量产能力的企业之一。

数据显示,2019年-2021年,华年夜智造基因测序营业实现营业收入别离为10.01亿元、6.15亿元和开云体育app12.76亿元。除2020年遭到疫情影响外,该营业整体呈不变增加的势态;本年上半年,华年夜智造基因测序营业实现营业收入7.85亿元,同比增加54.83%,营收增速仍然连结在较高程度。

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值得一提的是,我国绝年夜部门基因测序公司首要集中在财产链中游,需要向上游采购基因测序仪和试剂、耗材等产物。因为持久依靠在国外仪器试剂供给商,国内企业整体议价能力较弱,财产链价值含量其实不高。

在华年夜智造成长初期,公司基因测序仪产物首要供给联系关系方华年夜基因,这也令外界对其经营自力性发生质疑。不外,跟着产物的逐步成熟和营销系统的不竭完美,华年夜智造联系关系买卖占比已年夜年夜下降。数据显示,2019年-2021年,华年夜智造常常性发卖类联系关系买卖占比别离为71.89%、18.81%和15.61%,第三方市场已成为公司首要发卖范畴。

整体来看,三季度华年夜智造营收增速仍处在放缓趋向,扣非净利润则处在加快下滑状况。明显,掉去了新冠疫情这一催化剂以后,华年夜智造此前的事迹高增加态势仿佛难再延续;从上半年数据来看,公司基因测序仪营业增速仍然连结在50%以上。跟着专利胶葛案的获胜,该营业将来成漫空间特别是海外市场的成长值得等候。

若依照扣非净利润计较,华年夜智造今朝动态市盈率仍在百倍以上。也许,只有去失落高估值这一虚火以后,“国产测序仪第一股”的真金才能更好得闪现出来。

原文题目:华年夜智造Q3财报解读:新冠疫情带来的高增加不成延续

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